繁荣背后成本高昂金融只有流向实体才有更多产出

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2018-10-27

日前▓▓,伦敦经济学院前院长戴维斯在ProjectSyndicate撰文称▓▓,成为金融中心或许并非好事,与作为金融中心好处相伴而生的是其他方面社会成本的增加。

英国谢菲尔德大学近期发布的研究,估算出了高度金融化给英国经济带来的成本▓,结果显示▓▓▓,1995年-2015年间这一成本高达亿英镑,相当于英国两年GDP的规模▓。 造成英国金融业经济成本问题如此严重的原因,是在于金融业的扩张速度远远脱离了经济的增长。

繁荣过度的金融行业▓▓▓,会为经济发展带来巨额成本▓▓,而非多多益善。

这也是我国最近一再强调金融业回归实体经济的原因所在。

首先▓,从金融业本身来说▓,金融行业内部实际上是一场“零和博弈”▓,甚至是“负和博弈”▓,会造成大量的资源浪费▓。

上市公司大股东在股市中一轮一轮低价增持▓、高价减持,证券公司▓▓、期货公司的巨额手续费▓▓、政府的印花税都使得金融行业本身的资金池每年要失血数千亿元,市场中的资金在得不到注入的前提下会不断减少,而流失的这部分资金也并没有造成产出的增加▓,这就产生了一部分经济成本▓。

其次▓,从金融业对于其他行业的影响来说,金融业的过快发展▓,压制实体经济的发展空间▓,从而增加经济成本▓。 金融业的繁荣发展,会让人们更倾向于选择到金融行业就业▓,创业者们也更愿意从事金融行业,而不愿意踏踏实实做实业。 人才作为新世纪最重要的资源之一▓,他们的选择决定先进技术的发展方向,这会使得实体经济的社会生产力得不到转型升级▓,社会实际产出减少▓,造成社会对于人才的培养成本得不到相应产出的补偿▓,从而增大了经济成本。

此外▓,资金也会更多流向金融行业去赚取投机价差收益▓,而冷落实体经济部门▓,使得实体企业无法得到足够的支持▓▓▓,缺乏发展动力▓,造成社会产出的萎缩。

同时▓▓,金融业的过快发展会伴随着杠杆率的上升▓,增加社会经济运行风险,这同样也是其造成的经济成本中的一部分▓▓▓。 金融与信用是密切相关的▓,而信用与社会经济稳定也是密不可分的▓。

金融业的蓬勃发展必然会造成社会整体信用的扩张,银行会增加授信额度,企业也会更多通过金融市场进行融资▓▓,从而使得金融部门杠杆率攀升▓▓,不利于经济稳定。

不仅仅是金融部门▓▓,由于金融市场的发展▓▓,政府等非金融部门的身影也会更多出现在金融市场中▓,地方政府会更愿意通过地方融资平台进行债务、股权融资,在不知不觉中增加地方政府的隐性债务▓,这会对政府债务可持续性产生威胁▓▓▓,不利于财政安全。

最后▓▓,金融业产生的目的▓,是为了通过不同金融工具在不同种类的金融市场交易的过程,更好地将资源在各个生产部门之间进行调配▓▓▓,提升社会整体生产率▓。

可以说▓,金融业发挥作用的关键就是与其他实体行业的紧密联系▓。 金融业本身是无法增加社会实际产出的▓,金融业内资金的流动只有真正流向实体部门,才能生产更多的产出▓,当金融业的发展与生产部门完全脱钩时▓,其所代表的真实资产的价值并没有变动▓,这就会促使经济“脱实向虚”▓,不利于社会经济高质量的增长▓。 我们应当从英国金融业带来亿英镑的巨额经济成本案例中吸取教训▓▓▓,只有将金融限制在一个合理的框架内,制定更加完善的监管措施▓,对资金流动施加更多的正向引导▓,才能更好地发挥金融行业的积极作用▓▓,降低其产生的经济成本。